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证监会9份重磅文件来袭 小米争抢CDR第一股幕后

记者:地方新闻网 时间:2018-06-12 20:45  来源:网络整理
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  4.《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》

  证监会最新发布的《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》对上市门槛予以了细化。

  CDR的推进节奏一直紧锣密鼓。就在小米递交申请前一天,6月6日的深夜,证监会发布了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第23号——试点红筹企业公开发行存托凭证招股说明书内容与格式指引》。原则上,当天下午,符合要求的企业就可以开始提交材料。“小米也需要协调香港那边的上市事宜,保荐人就这些项目已经反复过了几遍底稿。后面几家发行CDR的创新企业也会很快提交CDR招股书。”一名券商投行高管坦言。

  值得一提的是,证监会发布的政策里还包括《中国证监会科技创新咨询委员会工作规则(试行)》(下称“《工作规则》”)。

  附:本次证监会发行的9份文件包括:

  这些文件涉及CDR发行与交易、上市监管工作、信息披露、CDR招股书的内容与格式指引等。这些文件正式发布,意味着监管部门为创新企业回归A股扫清了法律法规以及制度上的障碍。

  CDR发行参照IPO

  而对于CDR发行价是否受当前A股IPO市场23倍市盈率新股定价的限制,上述券商投行高管认为,目前并没有明确的信息,不过最近在A股发行的企业富士康、宁德时代(行情300750,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)等,发行市盈率都在23倍以下。

  小米“尝鲜”

  对于这次推出的CDR,证监会强调,将严格掌握试点企业家数和筹资数量,合理安排发行时机和发行节奏。同时,要求发行人及其主承销商根据企业各自情况,科学设计发行方案,对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和约束机制,促进专业机构投资者积极参与、审慎报价。

  据经济观察网记者梳理,本次监管文件的重点大致是CDR试点企业门槛更加细化、CDR发行参照IPO、保荐人尽职调查松紧结合、特殊股权架构等信披要求严格、发行价采取询价方式等。

  1.《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》

  可以看出,科技创新咨询委员会被定义为一个政策咨询机构,而从法理上来讲,最终CDR上市还是由发审委来决定。

  根据此前规定,CDR试点企业必须是已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业;尚未在境外上市,最近一年营业收入不低于30亿元人民币,且估值不低于200亿元人民币,或收入快速增长,拥有自主研发、国际领先的技术,同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。

  同时,证监会简化了对符合条件的创新企业改制设立、历史沿革、发起人等情况和境外市场募集资金情况的尽职调查要求,以及简化了对本次募集资金情况的尽职调查要求。值得一提的是,证监会没有要求创新企业事先确定募集资金投资项目。曾经有投行人士向记者抱怨,大部分的尽调工作都用在确定募集投向的文件梳理上。

  9.《公开发行证券的公司信息披露编报规则第22号——创新试点红筹企业财务报告信息特别规定 (试行)》

  3.《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》

  在上述券商投行高管看来,从实操的角度来讲,没有TMT行业组的中小券商机会不大,华泰联合、中金、中信这种有行业组的券商机会才比较多。

  《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》要求,要经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则,全面、审慎核查后,认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的,可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。

  平安证券同样认为,短期来看,创新企业在境内发行上市预期将抬升A股科技股、成长股的估值溢价,提高市场对科技股、成长股的风险偏好。长期来看,由于CDR模式能增强A股市场与全球资本市场的联动效应,再加上红筹股回归A股的吸筹效应,A股科技股、成长股将出现估值分化,部分科技股股价将承受较大压力。

  咨询委员会是中国证监会的政策咨询机构,负责向证监会以及发审委、并购重组委、上交所、深交所、全国股转公司提供专业咨询和政策建议。咨询委员会办公室设在证监会发行监管部门。

  在尽职调查方面,证监会最新的规定松紧结合。根据《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》,新增了保荐人对协议架构控制、不同股票权结构、投票协议等方面的调查要求;增加保荐人对存托托管安排和对存托凭证持有人权益保护安排、存托人对基础证券及其相关财产的安全保障安排、托管人资格资质情况及其他与存托凭证发行上市相关事项的尽职调查要求。

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